2023年一季度我國熱點金屬礦種市場淺析

日期：2023-5-16
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2023年一季度，金屬礦業行業整體繼續高位盤整態勢。不同礦種間走勢呈現分化，以鐵、銅為代表的工業基本金屬價格上行，推高國內金屬材料生產成本；鋰則因供需兩端的變化而價格速降，對國內新能源電池生產產生影響；鉬價因供需錯配一度創17年來的新高，但回落基本已成定局；鎳市場則因需求和供給端技術革新呈現分歧走勢，值得密切關注；而全球糧食危機籠罩下的鉀、磷礦價格還有上漲的可能。

一、鐵礦石價格一路飆升

2022年四季度以來，鐵礦石指數（62%，幹基，不含稅，CFR中國主要港口）觸底79.5美元/噸後強力反彈，最高至3月15日的133.1美元/噸，價格漲幅近68%，遠超同期鋼材價格恢複幅度。

從鐵礦石供需層麵上看，根據國家統計局的數據，中國2022年生鐵產量折合鐵礦石需求量約13.8億噸，同期中國國內鐵礦石產量折合成品礦2.6億噸以上，進口11.07億噸，港口庫存減少0.22億噸，總體處於供需平衡狀態。而從全球角度來看，2022年全年鐵礦石產量約23.1億噸，而同期全球需求量僅約21.7億噸，供需格局較為寬鬆。

另外，從中國主要鐵礦石港口庫存上看，2022年至今，港存量始終維持1.3億噸以上水平，變化不大。

以上數據表明，2022年至今的鐵礦石商品在全球及中國供需層麵不存在緊張局麵，全球範圍內可供交易的鐵礦石供應充足。然而無論在現貨市場層麵和金融市場層麵，都存在鐵礦石價格被資本市場炒作的情況。如果對此輪行情不加以嚴密監控和嚴格管理，4月份一度高達130美元/噸的鐵礦石價格或將是價格異動的起點而非終點，這將嚴重影響我國鋼鐵工業高質量發展的基礎。

二、碳酸鋰價遭腰斬後跌落“神壇”

2022年碳酸鋰價扶搖直上，11月末價格一度上攻接近60萬元/噸，年均價較2021年同期價格上漲近300%。而2023年以來，碳酸鋰價格掉頭直線“俯衝”，截至4月4日，鋰價已跌破22萬元/噸，自最高點價格跌幅接近65%。其中原因，主要是因為2021-2022年我國三元電池材料產能的迅速擴張，巨大的需求使得中國國內鋰資源供應“捉襟見肘”，必須大量依賴進口滿足生產所需。與此同時，澳大利亞皮爾巴拉鋰礦山資源開采拍賣價格不斷上升，借機抬高鋰價，驅使鋰價飆升。

同時出現的是中國三元電池產能的高速擴張。據市場不完全統計，截至2022年底，我國三元電池產量占全球的70%左右，產能則接近全球的90%，而中國國內對三元電池的需求量隻約占全球的50%左右。巨大的產能對資源的需求推動價格不斷上行。然而，“過山車式”的行情已導致新能源電池材料行業生產凯发官网k8成本無法控製，持續生產受到抑製，同時鋰資源行業則因價格下行而投資回報率下降。一旦國內產能過剩嚴重，資源供給不足，對外依存度過高，市場話語權自然就會丟失。

三、鎳價或因應用和來源而產生分歧

2022年鎳價因突發地緣事件導致資本惡意炒作，鎳價高企一度逼停倫敦金屬交易所，全年鎳（LME3個月，電子盤，收盤價）均價26943美元/噸。2023年一季度鎳均價26112美元/噸，較2022年年均價下降3.1%，呈現緩慢下行態勢。

從2022年1月以來的價格走勢上看，鎳價整體依然處於高位盤整區間。

2022-2023年是近年來中國印尼紅土鎳礦投資項目投產高發期，絕大部分中國凯发官网k8的前期紅土鎳礦投資項目將密集投產，將有效緩和我國自2017年以來的鎳資源供給相對緊缺的狀況，中國鎳資源的總體供需格局將趨於平衡。2022年，青山集團“紅土鎳-高冰鎳-硫酸鎳”工藝實驗成功，更是良好地解決了我國新能源電池領域鎳原料供給短缺的問題，使得紅土鎳礦不僅可以以鎳生鐵的形式進入不鏽鋼生產領域，更可以穩定滿足電池用鎳的需求。2023年2月，俄羅斯鎳生產商宣布，其產品可以人民幣定價的方式在上海期貨交易所上市交易，更是在傳統電解鎳方麵極大地改善了中國鎳市場供給緊張的格局。

需求方麵，2022年中國不鏽鋼粗鋼產量為3197.5萬噸，同比下降2.02%，其中鉻鎳基不鏽鋼（300係）產量1668.0萬噸，同比增長2.67%。預計在全國粗鋼產量總量限製的要求下，不鏽鋼產量難再現快速增長的格局，對鎳的需求將進入增量放緩、總量維持的階段。而電池用鎳的增長絕對數量相對較小，難以對鎳金屬的總體供需格局產生決定性影響。因此，未來我國鎳金屬的供需格局將逐漸趨於平衡或略顯寬鬆，鎳價在現貨供需層麵上存在向下鬆動的趨勢。

由於俄鎳“加盟”上期所，上期所可交割鎳庫存增加，吸引市場資金流入，滬鎳價格的波動性增加，而倫鎳則相對低迷。自2月後，滬鎳與倫鎳交易走勢相關度背離，滬鎳的市場主導優勢相對明顯，一定程度上有利於中國鎳金屬在金融市場話語權的爭奪。

隨著青山集團“紅土鎳-高冰鎳-硫酸鎳”生產線的量產，自2022年11月起，硫酸鎳與滬鎳間的價格走勢出現分歧，硫酸鎳價格更多地偏向市場商品定價而一定程度上減輕了對電解鎳價格的依賴。

預計，伴隨紅土鎳礦在不鏽鋼和新能源電池材料領域應用技術的不斷進步以及中國逐漸擴大的金融市場影響力，不同的鎳下遊應用領域將呈現以“紅土鎳礦-鎳生鐵-不鏽鋼用鎳”、“紅土鎳-高冰鎳-硫酸鎳”以及傳統的“鎳礦（硫化鎳礦、紅土鎳礦）-電解鎳”三種不同的應用場景。不同領域的供需格局將可能左右相關產品市場出現分歧。

四、供需錯配下鉬價大漲

2022年以來，鉬價連續上揚至2023年2月中旬的5510元/噸度，創下了近17年以來的新高，較2022年1月初價格漲幅近139%。2月24日後，鉬價掉頭向下，至4月4日價格已回落至3040元/噸度，跌幅近45%。“過山車式”行情背後的主要原因是2022年2月持續至今的極端地緣事件導致鉬原有的全球範圍內供需格局受到影響。

從鉬的應用上看，鉬被譽為“代表未來金屬”，與鎢等同屬於高熔點金屬（也稱為難熔金屬），具有良好的高溫穩定性、低熱膨脹係等特征，主要以鉬鐵的形式應用於鋼鐵冶金，除此之外，鉬還被廣泛應用於石化、機械、醫藥、汽車和農業等領域。鉬在核能、光伏、航空航天、傳感器、軍工材料等新興領域和軍工高科技行業，也有廣闊的發展前景。在新能源光伏領域，鉬濺射靶材可形成太陽能電池的電極層；在風電領域，風電機組用特鋼以及齒輪部件和驅動軸均用到含鉬材料，每兆瓦風機鉬使用量約為100-120千克。中國能源轉型和發展中國式現代化的政策方針均刺激市場看好鉬的未來。