焦煤供應寬鬆格局明顯

日期：2023-5-4
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    基本麵來看，螺紋鋼表觀消費自3月達到高點後持續回落，截至4月27日當周，消費量329萬噸，當月消費基本持平去年水平，相比而言，中厚板及冷軋板卷消費同比增量較好。盡管建材端表現偏弱，機構統計的數據顯示，需求端或有一定韌性。當前受製於鋼材產量的高水平，鋼廠及社會庫存降庫不理想，明顯弱於正常年份，螺紋鋼及熱卷廠內庫存開始出現累積，低利潤下鋼廠經營壓力增加，近期山西等地區多個鋼廠公布減產檢修計劃，主動通過減產來達到新的平衡。據機構統計，截至4月20日，國內21家鋼廠發布檢修計劃，考慮到當前部分地區鋼廠利潤情況，實際減產情況有待觀察。而減產預期對原料端帶來了更大的壓力，負反饋下板塊持續下行，前期較為堅挺的鐵礦石跌幅明顯。

    影響市場的另一個因素為粗鋼壓減政策，目前政策尚未明確減產方式及幅度，而在需求回落情況下，鋼材減產十分必要。統計局數據顯示，1—3月份，國內粗鋼累計產量26156萬噸，同比增長6.1%，同期生鐵累計產量21983萬噸，同比增長7.6%，按照粗鋼平控來計算，4—12月粗鋼產量同比降幅2.4%，不考慮廢鋼因素的情況下，4—12月247家鋼廠鐵水產量預計在226萬噸附近，相比當前246萬噸降幅8%左右。

從焦煤供應端來說，1—3月焦精煤累計產量11985萬噸，同比增加1.2%。進口方麵，1—3月累計進口煉焦煤2276萬噸，同比增加86%，進口主要增量來自蒙古及俄羅斯。3月份，當月進口蒙古及俄羅斯焦煤分別為476萬噸、276萬噸，均為近年單月進口峰值。此外，進口澳煤利潤趨勢改善，進口放開後進口量逐步增加。總體上，未來進口焦煤有望繼續寬鬆格局。近期受市場情緒影響，焦煤競拍成交較弱，煤礦持續累庫，下遊主動降庫。統計顯示，當前煤礦原煤庫存達到412萬噸，高於2022年8月初的375萬噸，煤礦端壓力較大。從總庫存來看，4月份處於持續累庫的狀態，在未來鐵水下滑、供應有望繼續增加的背景下，焦煤供應寬鬆格局明顯，短期價格仍將承壓偏弱運行。近期焦煤盤麵價格大幅調整後主要風險得以釋放，下方支撐或逐步增強，不宜過度追空。（作者單位：東興期貨）