2019年開年至今的動力煤行情有三個特點

DATE：2019-4-24
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

進入2019年，“三去一降一補”的國家政策重點開始轉向“降成本”和“補短板”，“去產能、去庫存、去杠杆”均有所淡化。因此，煤炭行業延續三年的供給側改革在經曆“總量去產能”、“結構性去產能”後，在2019年政策更加傾向於加速優質產能的釋放。

回顧2019年開年至今的動力煤價格走勢，可以發現以下幾個特點：其一，下遊需求市場整體呈現平淡冷清、波瀾不驚的場麵，盤麵看空氛圍較重，因此2019年開年至今的這三輪煤價上漲均是在消息刺激下的短期走強態勢，且一、二輪的回調基本回吐了前期漲幅。同時，比較動力煤期貨1905合約和1909合約，1909合約明顯弱於1905合約。

其二，從月度和年度周期來看，2019年動力煤價格重心環比2018年仍處下行通道中。

其三，往年煤價走勢是期貨引導現貨，而今年的行情特點是期貨錨定現貨。2016年-2018年，每當出現政策、天氣的變化後，動力煤期貨盤麵表現得非常敏感，經常提前走出大起大落、大開大闔的極端行情；而2019年的動力煤期貨價格走勢明顯鈍化，對政策、天氣和供需的反應開始遲鈍，由原來的反應過度到現在的反應輕度。每一輪的上漲都是在期現回歸，基差修複接近零軸後即戛然而止，這顯示資本市場做多動力煤的熱情在退卻，商品市場資金在退潮。

在對2019年動力煤期貨價格走勢產生擾動的因素中，金融資本的影響在弱化，產業資本的影響將增強，這也是四個月來動力煤期價在小周期震蕩反彈，而長周期價格重心依然下移的原因所在。因此，根據以上對今年動力煤期價走勢特點的分析，可判斷530-630元/噸區間將是2019年大部分時間的煤價運行區間，其振幅較2018年有所收窄，價格重心較2018年有所下移。