鋼廠利潤下降 2019年鋼材向供求平衡過度

DATE：2018-12-26
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在12月23日於廣州舉行的“遇見2019·羊城薈大宗商品投資論壇”上，與會嘉賓針對鋼材的行情表示，中國經濟依然不能擺脫房地產和基建這兩大支柱，螺紋鋼與地產走勢一致，基建投資對螺紋鋼的價格往往是托底和錦上添花的作用，2019年鋼材供不應求向供求平衡過度，階段性可能會出現供過於求的局麵。

華泰期貨研究所黑色研究總監王英武表示，本輪商品價格快速上漲的核心邏輯是消費拉動，邏輯主線是環境治理和防風險。一方麵，供給側改革的成果在鋼材生產利潤上得到了最大體現，限產、環保以及自身的產能瓶頸，造成了生鐵產量的持續受限，也形成了粗鋼產量的持續低位。而廢鋼產銷量的快速增加，有效彌補了高爐生鐵產量的不足。另一方麵，消費拉升形成了本輪持續上漲的黑色行情。

他認為，消費端方麵，地產依然是鋼材消費的主要拉動的行業。基建的托底價值和托底效果，需要2019年下半年顯現，但基建與工業品價格基本上就是完全的負相關。製造業鋼材消費低迷，汽車、機械、造船都呈現明顯的疲態。整體來講，鋼材消費難以出現明顯的斷崖式下滑，大概率為穩步下滑，增速進一步降低，或者表現為零增長，但季節上和節奏上，仍然有階段性的消費爆發。

“供給側臨近尾聲但未結束，主要集中在產能的減量置換，包括城市鋼廠搬遷，以及工業入園等。所以，未來兩年不會看到產能的增長，供給端仍稍微樂觀，不會再出現全行業持續的虧損。環境治理一刀切基本宣告失敗，停產力度將明顯減弱，所以會帶來明顯的產量增量，這是未來兩年最大的供給端影響。”他說。

王英武最後表示，整體上來講，如果扣除強力的政策幹擾，鋼材將由嚴重的供不應求向供求平衡，甚至進一步惡化的局麵轉變。期間，仍然將由階段性的供需錯配，特別是在三大鋼鐵原料均無供給增量的情況下，成本將形成有效支撐。所以，價格不會一路無阻的下行，不可能重複2013—2015年的老路。